随着新能源（yuán）汽车（chē）对续航里（lǐ）程的（de）标准（zhǔn）提高（gāo），传（chuán）统磷（lín）酸铁锂动力电池逐渐让位给三元（yuán）正极材料电池。三元正极材料质（zhì）量直接影响动力电（diàn）池性能，高镍材料（liào）将成为（wéi）未来的发展趋（qū）势（shì）。相对于传统正极材料，高镍（niè）三元正极（jí）材料技术壁（bì）垒高，毛利率（lǜ）可达（dá）到（dào）25%以上（传统正极的不到10%）。但目前高技术产品基本国外巨头垄断（duàn），国内厂商虽已开始高端生产线布局，未来 2-3年将实现量（liàng）产。

新能源持续高景（jǐng）气，三元材（cái）料需（xū）求放量。预计下游采用三元正极（jí）材料的（de）乘用车（chē）动力电池需求量将以40%增长率（lǜ）递增，未来市场空间广阔。到2020年，全球（qiú）动力电（diàn）池（chí）需（xū）求量将达到（dào）120GWh，折算三元（yuán）正极（jí）材料需（xū）求量达（dá）到（dào）30万吨规模，行业保持稳定增长态（tài）势。国（guó）内（nèi）方面，2020年三元正极材料出货量预（yù）计为21.8万（wàn）吨，CAGR超过40%。

高（gāo）镍材（cái）料供应（yīng）严重（chóng）不足，低（dī）端（duān）产能（néng）释放竞争加剧（jù）。高端（duān）材料供给严重短缺（quē），去年国（guó）内（nèi）高（gāo）端三元正极材料NCA、811/622产（chǎn）量占比仅（jǐn）为三元正极材料总（zǒng）量的1%，目前仅宁（níng）波金和一家拥有（yǒu）811量产能力。国内主要正极材料厂（chǎng）商都有产（chǎn）能（néng）扩张计（jì）划以应对下游动（dòng）力电池（chí）高速（sù）增长对三元正极材料的需求，目前在建产能已达到13.5万吨，产能迅速扩（kuò）张（zhāng）产品稳（wěn）定优质（zhì）成为关（guān）键。

技术优势创造盈（yíng）利的时（shí）间先（xiān）机。三元正极材料未来发展（zhǎn）趋势（shì）是高镍三元正极（jí）材（cái）料，工（gōng）艺复杂且生产技术门槛（kǎn）高，企业对产品质量的把控尤为重要，率先取（qǔ）得技术突破意味着抢占盈利（lì）先机。当（dāng）前国内主要（yào）正（zhèng）极（jí）材料厂（chǎng）商（shāng）均（jun1）有扩产计划（huá），项目（mù）及（jí）时投产叠（dié）加行业景气（qì）周期可（kě）以使公司营收迅速提升，业绩大（dà）幅增（zēng）长。

产业（yè）链完整（zhěng）的（de）公司将依托渠道壁垒获得更多市（shì）场（chǎng）份额（é）。1）资源稀缺造成上游原材料价（jià）格上涨，拥有上游（yóu）钴镍矿产、具有废旧电池（chí）回收能力的完整闭环产（chǎn）业（yè）链，以及成本优势突出的企业将获得更大的市场份额。2）稳定的下游客（kè）户渠道是公司（sī）产能顺（shùn）利扩张的基础，渠道壁垒保证公司盈利的持续增（zēng）长，全（quán）球新能源产业链上下游正在加速融合形成产业（yè）联盟，少（shǎo）数拥有技术优势和优质（zhì）下游客户（hù）的企业将涌（yǒng）现出来，未（wèi）来行业将出现两极分（fèn）化。

来源：废电池回收（shōu）利（lì）用（yòng）专业（yè）委员会